___ 大量私人股权投资（PE）钟情连锁业，很多已经到了谈婚论嫁的阶段。连锁经营所处的行业虽然是一个传统行业，但正如柳传志所言，国外传统行业增长有限，风险投资有行业风险，但中国传统行业一方面筛除了行业风险，一方面发展又很快，有很大的增长空间，因此PE投资的回报甚至比风险投资还高，非常适宜PE投资。现实情况也在不断验证这个判断。

____PE选择连锁项目，第一看重的是什么？

____虽然连锁是投资人普遍看好的热门概念，团队、股权结构之类也是投资人在论及项目筛选时常常挂在嘴边的字眼，但所有的理性投资首先关注的还应该是投资回报，这既包括项目已经实现的利润和现金流，在“疯”投流行的背景下，可预见的未来收益和回报也成为PE投资信心的筹码。

____投资人同样看重的，是PE的退出机会。退出虽然与连锁企业引进PE没有直接关联，但对整个PE市场的发展却至关重要。去年9月政策调整，本土企业组装红筹之路受阻，导致一些PE项目踟躇不前。中国已经进入资本过剩时代，但中国股市对本土优秀企业的上市还有很多看起来很必要的门槛，但这些门槛有时并没有挡住应该被挡的企业，却挡住了很多不该挡的企业。所以，PE转向A股市场，还要假以时日。

___ 连锁除了行业优势，它的模式特点也很合PE的胃口。从1到无限，连锁的可复制性在这个空间广阔的市场，意味着持续的增长和诱人的想象，这是资本市场求之不得的题材。

____当然，好的团队和股权结构也是PE选择的重要标准，连锁项目也不会例外。连锁企业的管理，其复杂程度和细致化程度比很多行业要高，特别是在流程管理和执行力方面，因此，连锁企业的管理团队为此付出了更多的艰辛和努力。多年的默默耕耘打造了品牌，形成了规模，取得显著的经济和社会效益。当然，在财富作为社会价值判断的主流标准的今天，PE的到来，也使管理团队所累积的价值得到更全面的体现。

____对连锁企业来说，PE是一个杠杆，你可以不理睬、不接纳，但它撬动的不仅仅是企业的价值，它对市场的撬动将影响到现有格局中的每一个成员。

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